Программа дисциплины «Оценка стоимости компании»



Скачать 241.63 Kb.
Дата01.05.2016
Размер241.63 Kb.
ТипПрограмма дисциплины

Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»

Программа дисциплины «Оценка стоимости компании»

для специальности 080102.65 «Мировая экономика» подготовки специалиста




Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики»

Факультет мировой экономики и мировой политики




Программа дисциплины «Оценка стоимости компании»

для специальности 080102.65 «Мировая экономика»

подготовки специалиста

Авторы программы:

Михайлова И.О., преподаватель, (mikhailova.i.o@gmail.com)

Тузикова Е.С., преподаватель, (etuzikova@gmail.com)

Одобрена на заседании кафедры международных валютно-финансовых отношений

« 14 » ноября 2011 г

Зав. кафедрой В.Р.Евстигнеев
Рекомендована секцией УМС «Мировая экономика и мировая политика»

«___»____________ 2011 г

Председатель И.Д.Иванов
Утверждена УС факультета мировой экономики и мировой политики

«___»___________2011 г.

Ученый секретарь А.И.Суздальцев

Москва, 2011



Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.



  1. Область применения и нормативные ссылки

Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов специальности 080102.65 «Мировая экономика» подготовки специалиста, изучающих дисциплину «Оценка стоимости компании».

Программа разработана в соответствии с:



  • Образовательными программами подготовки специалистов по специальности 080102.65 «Мировая экономика»

  • Рабочим учебным планом университета подготовки специалистов по специальности 080102.65 «Мировая экономика», утвержденным в 2011г.

  1. Цели освоения дисциплины

Целью освоения дисциплины «Оценка стоимости компании» является повышение квалификации и конкурентных преимуществ студентов на рынке труда путем:

    1. знакомства с понятием и наиболее распространенными на практике методами оценки компании;

    2. демонстрации основных подходов к интерпретации финансовых результатов компании для оценки ее стоимости.

  1. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины

В результате освоения дисциплины студент осваивает следующие компетенции:



Компетенция

Код по ФГОС/ НИУ

Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата)

Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции

Способен применять профессиональные знания и умения на практике

СК-Б2

Применяет методы оценки компаний.

Рассчитывает отраслевые коэффициенты.




Лекции, самостоятельная и домашняя работа

Способен решать проблемы в профессиональной деятельности на основе анализа и синтеза

СК-Б4

Анализирует финансовую отчетность компании.

Систематизирует основные статьи отчета о балансе компаний.





Лекции, самостоятельная и домашняя работа

Способен искать и обрабатывать информацию и работать с базами данных

ИК-Б4.1_4.3

Использует открытые источники информации (сайты компаний, отчеты брокеров, сайты информационных агентств)

и базы данных (Bloomberg.com,finance.yahoo.com, quote.ru и др.).



Лекции, самостоятельная и домашняя работа

Способен использовать конкретные концепции, модели, методы, способы и инструменты

ИК-Б7

Строит финансовые модели компаний в MS Excell несколькими методами.






  1. Место дисциплины в структуре образовательной программы

Для специальности 080102.65 «Мировая экономика» подготовки специалиста настоящая дисциплина является дисциплиной по выбору.
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:

  • «Основы бухгалтерского учета и международные стандарты финансовой отчетности»

  • «Экономика фирмы и корпоративные финансы»

Для освоения учебной дисциплины, студенты должны владеть следующими знаниями и компетенциями:



  • Основы бухгалтерского учета

  • Международные стандарты финансовой отчетности

  • Основы корпоративных финансов, в т.ч. концепции дисконтированных денежных потоков, временной стоимости денег, модель CAPM, WACC

  • Базовые навыки работы в MS Excel

  1. Тематический план учебной дисциплины






Название раздела

Всего часов

Аудиторные часы

Самостоятельная работа

Лекции

Семинары

Практические занятия

1

Введение в оценочную деятельность.

8

4







4

2

Основные принципы и понятия финансового анализа и корпоративных финансов.

8

4







4

3

Анализ деятельности компании на основании финансовой отчетности.

8

4







4

4

Доходный подход к оценке стоимости компании.

28

12







16

5

Сравнительный подход к оценке стоимости компании.

16

8







8

6

Затратный подход к оценке стоимости компаний. (Оценка стоимости компаний на основе активов.)

16

8







8

7

Оценка стоимости компаний по методу реальных опционов.

16

8







8

8

Формирование итогового заключения об оценке стоимости компании.

8

4







4




ИТОГО:

108

52







56



6 Формы контроля знаний студентов


Тип контроля

Форма

контроля


4 год

Параметры

2

3

Текущий

(неделя)


Домашняя контрольная работа

6




Построенная модель DCF оценки компании

Эссе




4

Написание аналитического отчета на 3-4 тыс. слов

Итоговый

Зачет




8

Защита аналитического отчета



    1. Критерии оценки знаний, навыков

Домашняя контрольная работа предусматривает построение модели DCF для оценки стоимости компании. Студент должен продемонстрировать умение корректно построить модель оценки стоимости компании на основе ее финансовых данных с учетом внесения необходимых корректирующих коэффициентов и поправок с помощью программных возможностей MS Excel.

Эссе предусматривает написание аналитической записки, включающей оценку стоимости компании с помощью различных подходов. В рамках эссе также должны быть сформулированы основания для выведения итоговой результирующей оценки, учитывающей особенности рассматриваемой студентом компании.



Оценки по всем формам текущего контроля выставляются по 10-ти балльной шкале.

  1. Содержание дисциплины


Раздел 1. Введение в оценочную деятельность.
Тема 1. Необходимость оценочной деятельности в рыночной экономике.

Понятие оценки стоимости компании (бизнеса). Структура капитала компании: акционерный и долговой капитал. Российские и международные стандарты оценки. Виды стоимости. Основные субъекты оценки стоимости бизнеса. Основные цели оценки стоимости компании. Мифы об оценке.
Тема 2. Основные подходы и методы оценки стоимости компании в зависимости от сферы применения: а) сравнительный подход (метод сопоставимых компаний, метод сопоставимых сделок); б) доходный подход (метод дисконтирования, метод капитализации); в) затратный подход (метод скорректированных чистых активов); г) метод реальных опционов.
Тема 3. Скидки за миноритарный пакет и премия за контроль.

Понятие контроля. Факторы определения контроля. Применимость отдельных методов оценки в зависимости от наличия/отсутствия контроля. Учет времени предполагаемого вложения капитала.

 

Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002. p.992 Главы 1-2
Дополнительная  литература:

Герасименко, А. Финансовый менеджмент - это просто! // http://www.gerasim.biz/attachments/Finance%20-%20its%20simple%20v0.75.3.pdf

Балабанов, Б. Оценка стоимости фирмы//http://www.cfin.ru/appraisal/business/intro/company_value.shtml

Павловец, П. Введение в оценку стоимости бизнеса // http://www.cfin.ru/finanalysis/value.shtml
Раздел 2. Основные принципы и понятия финансового анализа и корпоративных финансов.
Тема 1. Финансовая отчетность компании.

Составляющие финансовой отчетности компании: отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств. Основные строки финансовой отчетности. 

Основные статьи отчета о прибылях и убытках: выручка, операционная прибыль, чистая прибыль. Методы рассчета EBITDA. 

Основные статьи баланса: денежные средства на счетах, краткосрочные инвестиции, долг. Методы расчета общего и чистого долга. 

Основные статьи отчета о движении денежных средств. 

Знакомство с понятием рыночной стоимости капитала (вложенного и собственного).

Понятие рыночной капитализации (Eq, MarCap, MV) и методов ее расчета. Понятие стоимости бизнеса (EV, MVIC). Расчет EV исходя из рыночной стоимости акций по формуле EV = MV + чистый долг.
Тема 2. Временная теория денег.

Основной принцип временной стоимости денег (доллар сегодня стоит дороже доллара завтра).

Принцип приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту (понятие дисконтирования). Понятия дисконтированной стоимости (PV), будущей стоимости (FV) денег.

Понятия рискованности инвестиций. Связь рискованности инвестиций и ставки доходности. Премия за риск.

Выбор ставки дисконтирования. Понятия WACC, APV, FTE.
 

Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002. p.992 Глава 3

Brealey-Myers. Principles of corporate finance. Boston; Toronto; London Irwin/McGraw-Hill, 2003. p. 1071 Главы 2-3.
Дополнительная литература:

CFA Level 1 Programme Curriculum, vol.3: Financial reporting and analysis. Pearson, 2010, p. 675
 

Раздел 3. Анализ деятельности компании на основании финансовой отчетности.
Цели финансового анализа отчетности. Роль анализа деятельности компании на основе финансовой отчетности для определения стоимости компании. Сопоставление результатов различных методик анализа корпоративной отчетности. Использование анализа финансовой отчетности компании при выборе подхода к оценке стоимости компании.
Тема 1. Коэффициентный анализ. Коэффициенты ликвидности, устойчивости (структуры капитала), рентабельности, деловой активности. Выбор показателей для формирования финансовых коэффициентов. Значение коэффициентов и область применения. Ограничения и принципы коэффициентного анализа.
Тема 2. Дюпон-анализ. Особенности факторного анализа. Стандартная методика (треугольник). Расширенная методика анализа. Алгоритм построения, область применения и ограничения. Принципы оценки динамики коэффициентов. Использование Дюпон-анализа при определении сопоставимых компаний.
Тема 3. Pro forma анализ. Исходные предпосылки. Принципы построения прогноза. 6 стадий расчета прогноза. Внесение корректировок в случае изменения соотношения активов и обязательств. Составление и анализ pro forma отчета. Область применения и ограничения.

 

Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002, p. 992 Глава 3
Дополнительная  литература

Kenneth R.Ferris, Barbara S.Pecherot Petitt. Valuation. Avoiding the Winner’s Course. Prentice Hall. 2003, глава 2



Copeland, T. Valuation. John Wiley & Sons, 2000, p. 494

Многофакторная модель Дюпон анализа эффективности деятельности компании http://www.cfin.ru/press/afa/97_3_219-232.pdf


Раздел 4. Доходный подход к оценке стоимости компании.
Определение доходного подхода. Основные методы доходного подхода и их особенности.

Метод капитализации: эффективность для миноритарных акционеров, при сложившихся равномерных денежных потоках. Модель Гордона.

Метод дисконтирования: эффективность для стратегических инвесторов, при изменяющихся денежных потоках. Модель DCF.
Тема 1. Краткий обзор метода капитализации.

Модель капитализации как метод трансформации потоков экономических выгод одного периода времени в стоимость. Применимость метода в зависимости от стадии развития компании и отрасли. Коэффициент капитализации. Введение в модель темпа роста потоков выгод. Применение метода для оценки рыночной стоимости ценных бумаг.
Тема 2. Обзор метода DCF.

Модель DCF как метод трансформации потоков экономических выгод разных периодов времени в стоимость. Применимость метода в зависимости от стадии развития компании и отрасли. Основные методы дисконтирования денежных потоков и правила их выбора. Денежный поток для инвесторов (FCFF) и акционеров (FCFE).

Основные общепринятые правила моделирования (оформление модели, основные вкладки). Обзор четырех стадий построения модели DCF: прогнозирование денежных потоков, прогнозирование стоимости в постпрогнозный период, прогнозирование WACC, дисконтирование денежных потоков.
Тема 2а. Прогнозирование денежных потоков.

Историческая отчетность компании как основа для прогнозирования. Определение основных драйверов роста прибыли компании и ее издержек. Виды темпов роста: исторический, регрессионный, дискретный. Анализ горизонта прогнозирования. Построение прогнозных свободных денежных потоков.
Тема 2b. Прогнозирование стоимости в постпрогнозный период.

Определение стоимости в постпрогнозный период (“Terminal value”, TV). Чувствительность TV к изменению предпосылок. Основные подходы к расчету TV: по мультипликатору и по методу бесконечного роста. Их основные различия.
Тема 2с. Расчет WACC и его составляющие.

Формула WACC. Определение стоимости долга. Применение кредитного рейтинга компании для определения стоимости долга. Налоговый щит.

Определение стоимости акционерного капитала. Два основных метода расчета стоимости акционерного капитала.

Кумулятивный метод. Определение уровня безрисковой ставки на развитых рынках и в России. Рыночная премия за риск. Специфические риски.

Метод CAPM. Методы нахождения коэффициента Beta. "Levered beta" и "unlevered beta". Отличие коэффициента alfa в методе CAPM от составляющей специфических рисков в кумулятивном метода.

Проверка правильности расчета стоимости капитала и стоимости долга по формуле Баффета.
Тема 2d. Дисконтирование денежных потоков.

Основные правила дисконтирования. Учет распределения потоков экономических выгод в течение года.
Тема 3. Оценка эффективности метода DCF.

Достоинства метода: оценка компаний с нестабильными денежными потоками; возможность применения различных сценариев оценки, учет вклада нематериальных активов.

Недостатки метода: трудности в определении коэффициента дисконтирования; трудности с прогнозированием потоков будущих выгод; субъективизм метода.
Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002, p.992 главы 8-15
Дополнительная  литература:

Copeland, T. Valuation. John Wiley & Sons, 2000, p. 494 главы 8-13

Rosenbaum J, Pearl J. Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers & Acquisitions. John Wiley & Sons, Inc. 2009, p. 288

Beninga S. Principles of Finance with Excel. 2nd edition. Oxford University Press, 2011.

Герасименко, А. Финансовый менеджмент - это просто! // http://www.gerasim.biz/attachments/Finance%20-%20its%20simple%20v0.75.3.pdf

Brealey-Myers. Principles of corporate finance. Boston; Toronto; London Irwin/McGraw-Hill, 2003. - 1071 с. Глава 19.

Огиер, Т., Рагман, Д., Спайсер, Л. Использование показателя стоимости капитала при оценке компании // http://www.cfin.ru/appraisal/business/methods/meths_in_practice.shtml
Раздел 5. Сравнительный подход к оценке стоимости компании.
Ключевые рыночные мультипликаторы, используемые при оценке стоимости компании (EV/Выручка, EV/EBITDA, EV/EBIT, PE). Отраслевые мультипликаторы (телекоммуникации - EV/число абонентов; нефтяная промышленность - EV/ доказанные запасы, EV/годовой объем добычи; розничная торговля - EV/площадь в кв.м.; транспортная отрасль - EV/длина путей, в км.; энергетика - EV/ киловатт; недвижимость - EV/кв.м. и т.д.). Проблема выбора мультипликатора.
Тема 1. Оценка методом сопоставимых компаний.

Применимость метода в зависимости от стадии развития компании и отрасли.

Алгоритм проведения оценки:

1) определение основных критериев поиска сопоставимых компаний (финансовые показатели, размер материальных активов, количество клиентов, другие специфические для отрасли показатели);

2) поиск сопоставимых компаний;

3) сбор информации о компаниях-аналогах (обзор основных источников поиска);

4) построение финансовых профилей компаний в excel (классы акций, опционы);

5) расчет стоимости бизнеса компаний-аналогов (EV);

6) расчет прогнозных показателей (EBITDA, EBIT, чистая прибыль и т.д.);

7) расчет мультипликаторов по каждой из компаний;

8) построение поля оценки и расчет средних и медианных показателей по отрасли.
Расчет отраслевых мультипликаторов (на примере телекоммуникационной, нефтяной, транспортной и других отраслей). Поправки при построении мультипликаторов (привилегированные акции, операционный лизинг, пенсии, резервы).

Специфика применимости метода на развивающихся рынках. Коррекция мультипликаторов на страновые риски.
Тема 2. Оценка методом сопоставимых сделок.

Критерии применимости метода в зависимости от стадии развития компании и отрасли. Учет премии за риск.

Алгоритм оценки:

1) определение критериев выбора сопоставимых сделок: сектор, размер сделки, временной фактор (недавние сделки), темпы роста, маржа и структура капитала сопоставимых компаний, стратегии развития компаний, причина продажи;

2) поиск сопоставимых сделок;

3) расчет стоимости бизнеса сопоставимых компаний (EV);

4) расчет целевых коэффициентов;

5) построение поля оценки и расчет средних и медианных показателей по отрасли.
Особенности применения метода на развивающихся рынках. Коррекция на страновые риски.

 

Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002. - 992 с. - главы 17-20
Дополнительная  литература:

Rosenbaum J, Pearl J. Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers & Acquisi-tions. John Wiley & Sons, Inc. 2009, p. 288

Beninga S. Principles of Finance with Excel. 2nd edition. Oxford University Press, 2011.

Самсонов, В. Сравнительный метод оценки стоимости компании. // http://www.cfin.ru/finanalysis/value/company_cost.shtml

Гвоздик, А., Тришин, В. О выборе предприятий-аналогов для сравнительного метода оценки. // http://www.cfin.ru/finanalysis/value/sampling.shtml

Царев, В., Новиков, А. Выбор типичного предприятия-аналога. // http://www.cfin.ru/finanalysis/value/analog-mai.shtml
Раздел 6. Затратный подход к оценке стоимости компаний.
Применимость затратного подхода в современных условиях и его ограничения.
Тема 1. Метод чистых активов.

Основные этапы. Алгоритм построения оценки. Учет фактора контроля. Переоценка учтенных активов и обязательств. Корректировки и принципы их учета в процессе оценки. Учет стоимости нематериальных активов, репутации и бренда. Методы непрямой оценки активов. Оценка текущих активов. Учет денежных активов и инвестиций. Внеоборотные активы. Обязательства и внутренняя прибыль компании. Особенности и сфера применения. Подготовка корпоративной отчетности для оценки компании. Выведение итоговой оценки стоимости компании.


Тема 2. Метод ликвидационной стоимости.

Виды ликвидационной стоимости. Зависимость методов расчета стоимости компании от условий ликвидации (плановая, ускоренная). Введение параметра затрат на ликвидацию и изменений в обязательствах компании. Принципы корректировки баланса для расчета ликвидационной стоимости.

 

Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002, p. 992 главы 23, 26, 27, 30


Дополнительная  литература:

Hitchner J.R. Financial Valuation. Applications and Models, 2nd edition, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey, 2006, p. 1366


Раздел 7. Оценка стоимости компаний по методу реальных опционов.
Практика применения метода реальных опционов для формирования гибкой оценки стоимости комании и ее активов.
Тема 1. Методы  оценки реальных опционов. Уравнение Блэка-Шоулза. Соотношение чистой приведенной стоимости и стоимости с учетом реальных опционов. Оценка собственного капитала компании как системы опционов (построение дублирующего портфеля). Оценка заемного капитала компании с помощью опционов. Использование биномиальной модели оценки стоимости опциона. Опционы как средство реализации управленческой гибкости. Ценность управленческой гибкости – примеры и классификация. Переменные, определяющие стоимость опциона.
Тема 2. Условия применения метода и его ограничения. Систематика опционов: виды и назначение. Опцион на отсрочку. Опцион на расширение и на отказ. Стоимости финансовой гибкости. Сложные и арочные опционы. Дерево решений и дерево событий: построение, анализ. Общая процедура оценки и расчета опционной стоимости. Конвертируемые  облигации как вариант опциона. Издержки для компании и держателей. Отраслевые особенности применения метода реальных опционов.
Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002, p. 992 глава 28-30


Дополнительная  литература:

Copeland, T. Valuation. John Wiley & Sons, 2000. глава 20



 


Раздел 8. Формирование итогового заключения об оценке стоимости компании.
Обобщение методов оценки. Принцип построения «футбольного поля» оценки. Принцип выбора приоритетного метода оценки. Коридор оценок. 

Структура и содержание итогового отчета об оценке бизнеса.

  1. Основные выводы отчета об оценке;

  2. Объем работы, допущения и ограничение;

  3. Основные сведения об оцениваемых компаниях;

  4. Описание использованных методик оценки с обоснованием их применимости;

  5. Определение рыночной стоимости компании с помощью всех использованных методик;

  6. Построение «футбольного поля» оценки. Коррекция результатов оценки. Окончательные выводы.

 

Основная  литература:

Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002. - 992 с. - глава 35
Дополнительная  литература: 

Рейли, Р., Швайс, Р. Синтез оценки и получение заключения об оценке. // http://www.cfin.ru/appraisal/other/synthesis.shtml 

Телятников, И., Олейников, В. Давай сделаем это по-быстрому, или экспресс-оценка. // http://www.cfin.ru/appraisal/business/methods/company_express_evaluation.shtml

  1. Образовательные технологии

Лекции, решение и обсуждение кейсов, построение финансовых моделей, домашняя и самостоятельная подготовка, написание и презентация эссе.

  1. Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента

    1. Тематика заданий текущего контроля

Компания, оценка стоимости которой производится в рамках текущего домашней контрольной работы и эссе, для каждого студента утверждается преподавателем в индивидуальном порядке. Перечень компаний определяется преподавателем и распределяется случайным образом.

    1. Вопросы для оценки качества освоения дисциплины

Примерный перечень вопросов к зачету по всему курсу для самопроверки студентов.


  1. Основные цели оценки стоимости компании.

  2. Основные методы оценки, сферы их применения.

  3. Основные статьи отчета о прибыли и убытках, баланса.

  4. Концепция временной стоимости денег.

  5. WACC. Методы его расчета.

  6. Коэффициенты ликвидности и устойчивости: значения и области применения.

  7. Коэффициенты рентабельности и деловой активности: значения и область применения.

  8. Дюпон-анализ: стандартная и расширенная методики расчета.

  9. Pro forma анализ: особенности и применение.

  10. Значения ключевых рыночных мультипликаторов, используемые при сравнительном анализе.

  11. Отраслевые коэффициенты: описание и методы расчета.

  12. Алгоритм проведения оценки методом сопоставимых компаний.

  13. Алгоритм проведения оценки методом сопоставимых сделок.

  14. Алгоритм построения DCF-модели.

  15. Методы расчета стоимости в постпрогнозный период в DCF-модели.

  16. Алгоритм проведения оценки методом чистых активов.

  17. Алгоритм проведения оценки методом ликвидационной стоимости.

  18. Метод реальных опционов: прокомментировать краткий и полный методы расчета.

  19. Построение «футбольного поля» оценки.

  1. Порядок формирования оценок по дисциплине

Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов: правильность выполнения домашних работ, задания для которых выдаются на семинарских занятиях

Результирующая оценка за текущий контроль учитывает результаты студента по текущему контролю следующим образом:



Отекущий = 0,5·Одк/р + 0,5·Оэссе;
Результирующая оценка за итоговый контроль в форме зачета выставляется по следующей формуле, где Озачет – оценка за работу непосредственно на зачете:
Оитоговый = 0,4·Озачет + 0,6·Отекущий
При получении оценки «незачтено» от студента требуется построение финансовой модели, а ткже написание аналитического отчета по компании, указанной преподавателем.

  1. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

    1. Базовый учебник

    1. Damodaran, A. Investment valuation. John Wiley & Sons, 2002.

    1. Дополнительная литература

  1. Beninga S. Principles of Finance with Excel. 2nd edition. Oxford University Press, 2011.

  2. Brealey-Myers. Principles of corporate finance. Boston; Toronto; London Irwin/McGraw-Hill, 2003. 1071 с.

  3. CFA Level 1 Programme Curriculum, vol.3: Financial reporting and analysis. Pearson, 2010. 675 c.

  4. Copeland, T. Valuation. John Wiley & Sons, 2000.

  5. Hitchner J.R. Financial Valuation. Applications and Models, 2nd edition, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey, 2006, 1366 p.

  6. Kenneth R.Ferris, Barbara S.Pecherot Petitt. Valuation. Avoiding the Winner’s Course. Prentice Hall. 2003 глава 2

  7. Rosenbaum J, Pearl J. Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts, and Mergers & Acquisitions. John Wiley & Sons, Inc. 2009. 288 p.

  8. Shannon P. Pratt Discounts and Premiums John Wiley&Sons. 2001

  9. Балабанов, Б. Оценка стоимости фирмы//http://www.cfin.ru/appraisal/business/intro/company_value.shtml

  10. Гвоздик, А., Тришин, В. О выборе предприятий-аналогов для сравнительного метода оценки. // http://www.cfin.ru/finanalysis/value/sampling.shtml

  11. Герасименко, А. Финансовый менеджмент - это просто! // http://www.gerasim.biz/attachments/Finance%20-%20its%20simple%20v0.75.3.pdf

  12. Многофакторная модель Дюпон анализа эффективности деятельности компании http://www.cfin.ru/press/afa/97_3_219-232.pdf

  13. Огиер, Т., Рагман, Д., Спайсер, Л. Использование показателя стоимости капитала при оценке компании // http://www.cfin.ru/appraisal/business/methods/meths_in_practice.shtml

  14. Павловец, П. Введение в оценку стоимости бизнеса // http://www.cfin.ru/finanalysis/value.shtml 

  15. Рейли, Р., Швайс, Р. Синтез оценки и получение заключения об оценке. // http://www.cfin.ru/appraisal/other/synthesis.shtml 

  16. Самсонов, В. Сравнительный метод оценки стоимости компании. // http://www.cfin.ru/finanalysis/value/company_cost.shtml

  17. Телятников, И., Олейников, В. Давай сделаем это по-быстрому, или экспресс-оценка. // http://www.cfin.ru/appraisal/business/methods/company_express_evaluation.shtml

  18. Царев, В., Новиков, А. Выбор типичного предприятия-аналога. // http://www.cfin.ru/finanalysis/value/analog-mai.shtml



    1. Программные средства

Для успешного освоения дисциплины, студент использует следующие программные средства:

MS Office

Поделитесь с Вашими друзьями:


База данных защищена авторским правом ©ekollog.ru 2017
обратиться к администрации

войти | регистрация
    Главная страница


загрузить материал